[VC 101] 什麼是創投?

創業投資的英文是 Venture Capital,中國的翻譯比較直接,就翻成風險投資。據說當初李國鼎先生認為引進資金,才能讓台灣科技產業有比較好的發展,但覺得 Venture Capital (風險投資) 字面上會讓人有所誤解,所以才翻譯成創業投資。

其實本質上創投就像是他的英文原意一樣,是具有很高的風險的。舉個台大商研所江炯聰老師上課舉的例子,應該更能夠解釋上面的精神。江老師在 Venture Capital & Private Equity 的課程中提到:「以前在航海時代,在海上行走貿易其實是有很大的風險的,在船隻以及航海能力還沒有那麼成熟時,出海往往是凶多吉少,但是如果你能夠平安歸來的話,所帶回來的貨物往往也可以讓你獲得很高的報酬。過去有些航海家是願意去冒這個風險的,但是卻缺乏資金,所以就會去找有錢人,希望金主能夠資助航海家出海,若能夠成功返航,所帶來的報酬就會回饋給金主。這就是一種風險投資的精神,這也是為什麼過去國外對於風險投資的運作或者理解比東方世界好。那時候的英國就是用投資獲取報酬的方式來經營,而荷蘭反而是因為出海風險太高,這次出海不知道能否平安回來,所以這些出海的人就各自放了一些錢在公會裡,若是真的航海出事了,就用這筆錢支付給船員的家屬,最後就演變成保險的制度」。

上面那段故事一直是我對於創投 (Venture Capital, VC) 認知很好的啟蒙故事。除了了解創業投資的風險本質外,創業投資也是一種「私募股權投資』。你有想過創投本身的資金是怎麼來的嗎?這裡的私募,是指營運創投的合夥人 (General Partner, GP) 對於某個產業有 Know How 並了解未來的趨勢,透過非公開的方式,向特定人募集資金,而該特定人也相信 GP 的能力,而將資金交給他經營。而私募股權投資 (Private Equity) 中,VC 為相對階段比較早,資金規模比較小的一種類別。

創業投資與企業風險投資 (VC & CVC)

一般自己私募而來的創投,最終目的當然是專求財務上的報酬 (Financial Return) 為主。而有些公司自己拿出資金,成立的創投公司或部門,通常會被賦予與集團策略性合作較高的投資目的,這類的創投公司,就會被稱作企業風險投資(Corporate Venture Capital, CVC),如:GE Capital、Intel Capital 等。

創投的投資種類、區域、階段

透過上述三個指標,可以讓你快速的了解該創投的基本特性。有時候有些創業團隊常常跟我說:「今天我們去參加一個活動,有些創投對我們有興趣耶!」,我都會叫團隊再往下做些功課,去 Google 該創投的網站,了解一下他們團隊的自我介紹,曾經投資過的案子,以及投資的種類、區域、階段。

投資的種類

有些創投專注在投資生技,有些是投資硬體製造業,有些則是投資金融科技。如果找你的創投,其投資的類別,跟你自己本身的服務相關性不高,有時候創投投資你的可能性也會比較低。因為當初這些創投他們向他們的投資人募資時,也會明定這筆資金主要的投資類別是哪種,若類別差異太大,他也無法向他的股東交代。

投資的區域

有些創投只投美國的案子,有些是投中國的項目,有些則是不設限。這些區域的設定,也都跟創投本身熟悉與看好的市場也有關係,投資自己熟悉的市場,一來成功率比較高,二來因為跟這些市場的連結性比較高,也能提供該市場的資源給被投資團隊。

投資的階段

大家常聽到的投資階段有分「天使輪」、「種子輪」、「A 輪」、「B 輪」、「Pre-IPO 輪」等。越前面代表的是越初期的資金需求,英文字母越後面的,代表募資次數越多,募資的金額也相對越高。如果今天團隊位於種子輪階段,你如果找到一個投資 B 輪的投資人,因為不夠門當戶對,有時候不是你不夠好,而是你找到不對的人,自然獲得投資的機會就比較低。

創投的出場

創投投資的大多是早期階段的團隊,所以持有的股權流動性會比較差。有別於公開上市公司的股票,這類非公開發行的股票,一來價格很難被衡量,二來必須找到特定買家,才有可能將手上持股出脫。也因此,大多數的創投需要陪伴創業團隊三至五年以上不等的時間,等到團隊營運達到一定規模,才有機會透過初次公開募股 (Initial Public Offering, IPO) 或者是被併購 (Merger and Acquisition, M&A) 將手上的持股出售後,將獲利的金額再退還給 VC 自己的股東。對於創投的股東而言,也必須是相對要有耐心的看長期績效。對於被投資團隊而言,你也必須認知一但拿了創投的錢,未來的三五年以上,這個投資人會緊緊的黏著你,陪 (督) 伴 (促) 你成長。

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[創業者這樣說 002] 好人包袱扼殺員工成長

在我每天的生活中,都會遇到許多創業者,每個人在不同階段都有不同的心得與體驗:「Hey,Brandon,我跟你說,我真的覺得我過去一年學到最多的是 XXXX」,或者針對創業者最近的經歷,經過討論後一起找出一些心得與結論 (Take Away),這樣場景無時無刻都在發生。我總覺得這樣互動的過程,如果有機會跟更多人分享,讓其他創業者也可以參考一下別人的經驗談,可能會產生更大的價值。「創業者這樣說」就是因此而生的專欄。

延續上次「成功是勉強來的」最後的話題,今天來聊聊「好人包袱」。前一陣子遇到一個前創業者阿永,我們聊到了他之前創業的人事管理心得。在阿勇成功出場之前,他的 Business 其實也經過幾輪的上沖下洗,隨著業務的起伏,要能夠維持整個 Business  的運作,其實最重要的往往是「人」。

很多 Startups Founder 最常跟我提到的,就是好人才難尋。但如果你是創辦人,大家都想要用厲害的人,但有時候因為資源與公司規模的關係,你可能只能退而求其次尋找 Tier-2 的人才,透過內部的訓練培養可用之兵。但此時可能就會有些風險產生:

Founder 也是人,大部分的人性,就是喜歡當好人。

劉德華在無間道裡面也說:「我想做好人」。有些創業者,特別是之前自己當過員工,後來自己跑出來創業的創業者,在剛老闆的初期都會抱著:「我想要當一個理想中的老闆,把過去當員工時覺得老闆不好的問題都改善」。這時候你的好人包袱就會植入你心。例如:你可能會想要當一個可以理性討論與 Coach 你部屬的好老闆。

阿永這時候就分享了他的心得:「一開始我找不到好的員工,想說沒關係,我自己來教他就好。某週員工業績沒做到目標,我請他提出改善的計畫,下週一起討論。結果下一週他提出來的計畫不夠好,此時我的 Coach 模式上身,教他要怎麼思考,跟他說要怎麼做。」

因材施教是大家都知道的道理,如果員工經由這樣的過程而成長,當然是最好的。但阿永發現,以他一開始管理的能力還不夠純熟的狀況,發生了下面的狀況:

阿永:「我發現,因為你是老闆,很多時候你跟員工講的建議,會變成員工遵從的方向。久了之後有兩個壞處:1. 如果他依照你說的方法去做,但業績還是沒起來,請問是你的問題還是他的問題 (都依照老闆的方法做了,業績沒起來當然是老闆的 Action Plan 沒用)?2. 另外員工會覺得,反正老闆都會下指導棋了,就都 Follow 老闆說的,但久了之後,他就只是個執行的機器,而失去了自我思考的能力。」

Brandon:「恩,這也跟我看很多公司的經驗很像,有些 CEO 跟我說,在 Coach Member 的過程中,會讓你享受那種『我比你懂很多,我教會你某些事情,而你的 Member 覺得老闆很厲害』的情境。但久了之後,他們發現這樣是錯的,因為這正符合 CEO 是公司的天花板的概念。而另外一點是我的體會是,越是中央集權與高壓的老闆,會把員工的『Ownership』往自己身上攬,久了之後老闆的 One-down 因為失去了歷練扛起成敗的經驗,而無法變成獨當一面的人物。」

阿勇:「對啊,所以有時候對部屬嚴厲,其實是為了他好。如果對他太好,有時候反而是害了他。而你說的 CEO 是公司的天花板,初期可能是從能力上來看,但長期則是從視野與 Long-term Thinking 的角度來看。早期沒資源請到比你能力強的員工,你就是公司最強的,你再怎麼教員工,公司的上限就是你所擁有的技能。但獲取資源後,你是有能力請到比你更厲害的人,這時候反而是看的是你對於公司長期的策略思考,以及駕御比你厲害員工的能力,才是你能把公司待到多高的上限。」

長期的成長,需要更多厲害的夥伴參與

整個聊天的過程,從「好人」的人性出發,一直討論到員工管理與建立好的人才 Pipeline。三國志裡面的劉備,各方面的能力數值並非都是最出色的,但他作為蜀國的 Founder,初期有厲害的 Co-founder 關羽與張飛,但隨著打天下 (規模擴張) 的過程,劉備最厲害的能力就是能夠找到比他強的人才,並駕馭他們願意替自己拼命。

管理需要因人而異,管理方式與風格也沒有一定的對錯。聽聽別人的經驗,再考量自己的狀況而採用,這也是創業者在創業的過程中,需要磨練的能力。

基石創投也正在尋找志同道合的夥伴加入,職缺相關描述如下:
https://www.cakeresume.com/companies/cornerstonevc

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Photo by Jakob Owens on Unsplash

[創業者這樣說 001] 成功是勉強來的

在我每天的生活中,都會遇到許多創業者,每個人在不同階段都有不同的心得與體驗:「Hey,Brandon,我跟你說,我真的覺得我過去一年學到最多的是 XXXX」,或者針對創業者最近的經歷,經過討論後一起找出一些心得與結論 (Take Away),這樣場景無時無刻都在發生。我總覺得這樣互動的過程,如果有機會跟更多人分享,讓其他創業者也可以參考一下別人的經驗談,可能會產生更大的價值。「創業者這樣說」就是因此而生的專欄。

前一陣子,我在 FB 上的訊息中,提到我跟 TP Lin 展開了「基石創投」的旅程,許多創業者朋友也都一一的來了解狀況。其中一個創業者,也是我的兄弟「小蔡」跑來跟我說:「兄弟,我就覺得你會往這條路走,這也是創業的一種!」,然後他也跟我更新了他目前的動態。

我這兄弟也跟他以前一樣是個鬼才,會用很聰明的方式來解決創業上遇到的問題。但真正讓我印象深刻的是,我們兩個一起談到一個網路業的大前輩,事後發現他也是我們兩個的學長:

Brandon:「前陣子這學長也有丟訊息恭喜我的新旅程耶!」

小蔡:「這你要好好把握阿!學長是不輕易主動的釋放訊息,如果他會主動跟你聯繫,代表他應該挺看重你的。」

Brandon:「有啊,我立馬 Follow up 希望能夠跟他請益,不過時間還沒約到。」

小蔡這時候若有所思地跟我說:「兄弟,你知道學長是我的 Mentor 嗎?他教我的第一件事情,就是成功是勉強來的。跟你說一個我跟學長相遇的故事。」

原來當初小蔡有參加個創業計畫,那一屆的最後,團隊可以主動去找尋自己的 Mentor (業師),那時候在整個計畫的過程,小蔡就有鎖定這個前輩當他的 Mentor。但那天小蔡跑過去找前輩的時候,那個前輩已經收了一個 Mentee (導生),而前輩的原則就是一屆只收一個 Mentee。這時候小蔡還是不放棄的問前輩,是否有其他的方式可以向他請益。來回了一陣子之後,前輩就說:「好,我決定收你了,因為你勉強了我!」

前輩:「你知道創業這件事,其實最重要的就是一直要去勉強別人。如果真的好做的事情,早就都被別人做光了,你也不用特地出來創業。創業通常就是要去解決那些不好做的事情,作為一個 Founder,最常需要做的事情就是勉強別人,勉強你的 Member 把東西依照時程交出來,甚至常常要做到很多不可能的任務;勉強你的合作廠商,讓你有機會變成他的 Priority。因為你今天勉強了我,我就教你第一課,成功是勉強來的!

小蔡説,他在之後時間就時時的善用這個原則,時至今日。如果有些事情他那麼積極的去勉強了,才剛好過了某些門檻而達成,而如果當初沒有勉強的話,他也可能是死在創業路上的一員。

當然後續我也「勉強」了我的學長,而過程中我也學習到了很重要的一課,這有空再另外寫一篇文章分享。不過回想起來,大多數的人都是有惰性的,有時候如果沒有適當的壓力跟勉強,有很多事情是很難如期達成的。加上很多時候,每個人都會希望自己是個「好人」,做老闆的希望下屬愛戴他,做同事的希望同儕可以認同他,有時候因為當「好人」這件事情,反而沒能夠勉強他人。這讓我想到另外一個創業者,對於「好人」的體悟。讓我下回再來分享。

各位創業者,學著適度的去勉強別人吧!如果你覺得有點難,那你可以先從勉強你自己開始,因為人也有脆弱有惰性的一面,勉強你自己,就是 Hack 你自己。

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