我是 TP，畢業於台大物理系、光電所。與台大數學系、商研所畢業的 Brandon 一起管理基石創投。畢業後曾參與公司 0 – 1 與 1 – 100，之後投入創投產業至今，相信未來仍有無限可能性，希望能與優秀的創業團隊一起合作。
The future is unwritten
過去與許多新創團隊合作，發覺團隊往往在思考未來發展方向與策略時，都會面臨到一個問題，到底公司現階段應該先追求損平、獲利、還是更快速的成長，然而這問題不會有標準的答案，很多時後和你創業的初衷、甚至是自我想追求的生活有關，但如果創業團隊已經立定志向，想要打造一個如 Google、Facebook 或是 Amazon 一樣，有著具大影響力的大規模公司，且此商業預計要與資本市場接軌，或是已經接受了投資人的投資，那可以思考一下如何”在公司能生存下去的狀況下，以有效率的方式，用最快的速度成長”。
而本文底下的所聊的幾個觀點，是希望能幫所有創業團隊在拿捏未來方向與策略時，能更籬清想法的。不過在聊之前，有個基本概念可能要提一下
很多人會問，如果公司都不賺錢，為什麼投資人還是會願意支持，或是某公司一直虧損，但股價還是一直上漲？因為對資本市場來說，公司的價值為其預期現金流量合按資本成本進行折現，而非短期的穫利，如同 Amazon 的創辦人 Jeff Bonoz 的第一封股東信中與後續幾年的財報中重覆強調的「如果非要讓我們在公司財務報表的美觀和自由現金流之間選擇的話，我們認為公司最核心的關注點應該是自由現金流。」
也造就 Amzon 過去二十年來，公司規模與市值不斷成長。
商業模式的本質與升級可能性
所以創業團隊在思考自己的決策時，應該先來衡量現階段公司的 Business model 的本質，是否有機會在支出更多費用後，於未來創造更多的現金流，講白話文一點，往往就是在客戶取得成本 (CPA, Cost Per Acquisition)，與這個客戶終其一生對公司的營收貢獻 (LTV, Lifetime Value) 的拿捏。而不同的商業模式中，都有不同的點需要思考，比如說
- 具有高替換成本 (replacement cost) 的 SaaS 服務，一旦取得客戶後他將很難離開，對你終其一生的貢獻營收逐年累積下來有機會高於取得成本，那在現階段犧牲短期的營收，多支出一些費用於取得客戶，對未來的整體現金流是有幫助的。如台灣的餐廳 POS 新創 iCHEF，餐廳一旦採用了某個 POS 系統後，因為管理、教育訓練…等替換成本相當高，要轉換成其他服務的機率非常的低，所以只要客戶的 LTV > CPA + operation cost，犧牲短期的穫利來取得更多的客戶，是有機會創造更多未來更多的營收的。
- 有些服務，已經有較明確、或是可參考的獲利模式 (Monetize)，但是現階段可能會干擾成長，那不彷也先追求成長，像是 Instrgam，前有 Facebook 的廣告獲利模式可參考，所以 Instrgam 一直等到 2013 年，用戶數達到 130M 後才開始投放廣告。或者是 FB 旗下的另外一個服務 WhatsApp，現階段已經有 1,600M 的月活躍用戶 (MAU)，但他還不急著如同 Line 一樣開使獲利，所以過去的成長速度遠高於 Line。
總結的來說，創業者應該根據自己 CPA / LTV / operation cost 進行思考，到底怎樣的成長速度才算是有效率且健康。
公司階段
若是你在公司剛開始發展，但已經有明確的 PMF，比如還在種子輪、或是 A 輪的團隊，不妨更快速一點的成長，主要有幾個原因：
- 數位產業中，規模往往會造就一個強大的防禦性，一個競者的門檻，若是公司規模不到，也很容易就被別人追過。
- 在公司初期階段，能否獲得投資人之支持，往往對結果有重大的影響，比如兩家市場接近，產品類似的公司，若是 A 公司營運與資金應用之效率有 10，但只獲了投資人 8 unit 的支持，但 B 公司營運與資金應用之效率雖然只有 9，但獲了投資人 10 unit 的支持，最後兩者的差距就是 80 和 90，並將逐漸拉大。而投資人追求的是倍數的投資回報，所以快速成長的公司較容易受到投資人之青睞。
- 新創團隊內部一定是有著相當多的問題，但因為公司處於成長時期，內部一定會有著較好的士氣與凝聚力，去解決這些挑戰，過去的經驗發覺，新創公司往往”只要成長時，問題都不是問題，但停止成長後，中午誰去訂便當都變大問題”。
外在市場變化與影響
公司雖快速成長，但是若是沒法得到投資人的支持，面臨資金斷鍊之狀況也是莫可奈合，而能否得到投資人的青賴，有時除了公司自身的因素之外，外在的環境往往也會影響投資人的決策，如 2008 金融海嘯後，VC 投資總案件與估值皆呈現下降的情況。
若是已經有感覺到未來的一兩年內，全球或是地域性經濟可能有大幅下修的風險存在，那不妨可以稍微保守一點，甚至趁狀況好時，多稀釋一些股權，多拿一點資金，畢竟在市場狀況不好時，手上能比對手有多一些資源，就是最好拉開距離的時機。
此外，團隊現在所處之市場，是否足構潛在市場範圍 (Total Addressable Market, TAM) 來支撐投資人對你的預估與想像，都會影響到投資人的支持與否，這也是基石一直鼓勵團隊跨出台灣，往外發展的原因。
團隊成長
不過隨著公司成長，團隊不管是人數或是能力也會隨之成長，永遠不要忘了留時間與資源在人材的招募與訓練上，甚至是團隊有些跟不上時，適時的採一下煞車也是必要的。
結語
希望以上的幾個觀點，能幫助新創團隊在考慮成長時，能夠有多一點不同的思考角度與觀點，而以上思考判斷，往往都需要創辦團隊對公司商業模式、營運狀況、營收與現金狀況，有著充份掌握；也因公司還處在虧損的狀況，往往需要投資人的不斷支持，創辦團隊應該要積極的讓投資人、與潛在的投資人更瞭解公司決策與方向，而一個好的管理報表可以有效協助團隊更有效掌握公司整體狀況，也夠容易與外部溝通，下一次我的分享，會是如何建立一個好的管理報表。希望對各位創業者有幫助。也歡迎更多的創業團隊，訂閱基石創投的粉絲頁，未來還會有更多的分享。